近日一汽轎車生產(chǎn)的紅旗H7高檔轎車舉行了首次政府采購大單交車儀式,紅旗H7一次性交付13輛,專供省部級官員。上汽集團生產(chǎn)的榮威950也成為四川政協(xié)會議指定公務用車。

    政府采購自主品牌示范效應大,中長期有望利好自主品牌。新一屆政府力行節(jié)儉,我們預計13年政府有望加大公車采購自主品牌力度。從去年底到今年初,陸續(xù)有部分省市出臺在不造成浪費前提下逐步換乘自主品牌汽車規(guī)定,如甘肅、寧夏、安徽等,近日,一汽生產(chǎn)的紅旗成為省部級專供車輛。政府采購自主品牌,將提升其品牌影響力、知名度,中長期將利好自主品牌的發(fā)展。

    政府采購自主品牌將加速13年自主品牌需求的回暖,有望提升其市場份額及銷量增速。前期政府采購以合資品牌為主,自主品牌僅占較少比重。若13年政府提高自主品牌采購比重,則自主品牌市場份額將提高,另外,去年9月開始自主品牌內(nèi)在性回暖,若再加上今年政府采購比重加大,則13年自主品牌需求有望好于預期。我們在此按一定假設進行情景分析,假設不考慮政策影響13年自主品牌銷量增長5%,根據(jù)政府采購比重,分別采購10萬、20萬輛自主品牌車型,則其增速將分別提升至8.3%和11.5%;假設13年自主品牌銷量增速為10%,則其增速將分別提升至13.3%和16.6%(具體請參見表2)。

    自主車企受益程度分析。我們暫根據(jù)2012年出臺的公車采購標準,公務用車配備排氣量1.8升(含)以下、價格18萬元以內(nèi)的轎車,分別按1.6L-1.8L、和1.3-1.5L進行分析,若按1.6-1.8L考慮,根據(jù)其銷量及占其自身比重,一汽轎車、上海汽車、奇瑞、吉利、江淮、長安汽車等將受益;若按1.3-1.5L考慮,吉利、奇瑞、長城、上汽、夏利、長安、比亞迪等將受益。綜上,上市公司A股中:江淮汽車、長安汽車、一汽轎車、上汽集團、長城汽車、比亞迪等分別受益;H股中:吉利汽車最受益(具體請參見表3-5)。

    預計政府采購自主品牌對合資品牌需求影響不大。我們認為若13年政府加大自主品牌采購力度,合資品牌需求受影響較小,主要原因:合資品牌消費群體已由公車轉(zhuǎn)為私人消費為主,政府采購合資品牌下降并不會導致合資品牌需求的下降。另外,自主品牌采購車價低于合資品牌,同等采購金額可采購數(shù)量更多自主品牌,對汽車需求總量影響也不大,反之或可提升需求總量。

    投資策略與建議:有望受益相關上市公司;長安汽車、江淮汽車、一汽轎車、上汽集團、長城汽車。

    風險提示:經(jīng)濟下滑影響汽車需求,政府采購時間及執(zhí)行力度具不確定性。