[主持人]各位網(wǎng)友，大家好。這里是中國政府網(wǎng)在線訪談。目前，《證券公司風險處置條例》和《證券公司監(jiān)督管理條例》已經(jīng)實施了1個多月，為介紹兩條例相關(guān)內(nèi)容，解答條例實施以來網(wǎng)友和媒體關(guān)注的熱點問題，今天，證監(jiān)會機構(gòu)部主任黃紅元和風險處置辦公室主任吳清接受中國政府網(wǎng)專訪，就實施《證券公司監(jiān)督管理條例》和《證券公司風險處置條例》相關(guān)情況，與網(wǎng)友在線交流。歡迎兩位嘉賓。[06-16 15:00]

　　[證監(jiān)會機構(gòu)部主任 黃紅元]各位網(wǎng)民，大家下午好。很高興有這個機會在這里與大家交流，也感謝各位對機構(gòu)監(jiān)管工作的支持和關(guān)注。謝謝。[06-16 15:00]

　　[證監(jiān)會證券公司風險處置辦公室主任 吳清]大家下午好。很高興有機會跟大家在這兒見面，希望大家對《風險處置條例》相關(guān)問題盡管提出來，我盡所能和大家討論。[06-16 15:00]

　　[網(wǎng)友 發(fā)展不息]《證券公司風險處置條例》目前已經(jīng)實施了1個多月，實施情況如何？《證券公司監(jiān)督管理條例》6月1日開始實施，在新舊政策過渡階段，條例會給券商和投資者帶來怎樣的影響？[06-16 15:01]

　　[黃紅元]《證券公司監(jiān)管條例》頒布后是于6月1號開始實施的，條例里面的相關(guān)內(nèi)容證券行業(yè)已經(jīng)在做了，就是大家熟知的，現(xiàn)在客戶的資金通過第三方存管，實際上在條例頒布之前，作為一次行業(yè)重大制度改革，在行業(yè)里已經(jīng)推開了，下一步還有一些細化的工作要做。除此之外，條例里的眾多內(nèi)容是對證券公司綜合治理過程中的一些好的做法，這次條例對它予以法規(guī)化。[06-16 15:01]

　　[黃紅元]除此以外，條例頒布以后對整個行業(yè)發(fā)展提供了更細致、更完備的法律基礎(chǔ)。無論是負責機構(gòu)監(jiān)管的監(jiān)管人員還是證券公司行業(yè)里面的專業(yè)人士和從業(yè)人員，也要認真學(xué)習法規(guī)，結(jié)合自身實際，不斷完善工作，梳理業(yè)務(wù)流程，工作量很大，也需要得到廣大投資者的支持。[06-16 15:01]

　　[吳清]《證券公司風險處置條例》是證券公司綜合治理成果的總結(jié)，也是對這些年證券公司的監(jiān)管和整個資本市場監(jiān)管經(jīng)驗的總結(jié)，同時借鑒了成熟市場的一些經(jīng)驗，也考慮了下一步在資本市場發(fā)展過程中怎么樣防范和化解證券公司的風險，更好地保護投資者的利益。[06-16 15:02]

　　[吳清]《證券公司風險處置條例》從公布之日起就開始實施了，實施一個月以來，證監(jiān)會、證券業(yè)協(xié)會和各相關(guān)方面分別組織了系統(tǒng)內(nèi)和行業(yè)內(nèi)對兩個條例的學(xué)習，特別是對風險處置條例這塊，有些涉及到系統(tǒng)內(nèi)、行業(yè)內(nèi)以及有關(guān)部門，包括和司法部門的銜接，總體上來說，學(xué)習、貫徹落實進展比較順利。條例出臺之前，已經(jīng)有30多家證券公司被實施了撤銷、關(guān)閉或者是撤銷業(yè)務(wù)許可等風險處置措施。所有這些公司現(xiàn)在都在運用該條例進入最后的風險處置收尾階段，應(yīng)該說條例出臺是比較及時的，對于今后的工作也具有非常重要的指導(dǎo)意義，是對《證券法》、《公司法》、《破產(chǎn)法》的具體落實。[06-16 15:02]

　　[網(wǎng)友 chinchilla]《監(jiān)管條例》對賬戶實名制進行了規(guī)定，但眾所周知，我國證券市場歷史上形成了很多不合格賬戶，目前證監(jiān)會正在對此進行規(guī)范。能否介紹一下賬戶規(guī)范的工作情況？ [06-16 15:02]

　　[黃紅元]這位網(wǎng)民提出的問題確實是證券市場一個比較大的問題，也是比較復(fù)雜的問題。中國證券市場建立以來，時間已經(jīng)不短了，整個市場是在不斷發(fā)展過程中不斷規(guī)范和完善的，發(fā)展初期留下來的一些問題也正在逐步解決。比如賬戶前些年遺留不少問題，比如拖拉機賬戶或者是借用別人身份證開的賬戶。在市場發(fā)展中，客戶很多資料出現(xiàn)諸多不完善、不完備的情況。這些問題，證監(jiān)會早已注意到，這些年也在研究，但是賬戶規(guī)范這個事要解決，涉及面非常寬，中國的投資者按照賬戶計算已經(jīng)超過1個多億，實實在在的投資者數(shù)量也有五六千萬，這是一個海量數(shù)據(jù)。賬戶規(guī)范，涉及到這么多人，要把這個問題解決，確實是涉及面特別廣，涉及到人的利益也特別復(fù)雜，確實是一個龐大的系統(tǒng)工程。[06-16 15:03]

　　[黃紅元]我們這些年做了很多工作，了解行業(yè)意見,設(shè)計了比較系統(tǒng)的方案，從去年下半年開始，在各類公司先行試點的基礎(chǔ)上在全行業(yè)已經(jīng)推開，這個活動也得到了投資者的理解和支持，也幫助做了很多工作。到今年4月底，經(jīng)過全行業(yè)幾個月的努力，應(yīng)該說這項工作已經(jīng)基本完成�，F(xiàn)在可以把賬戶分成三類：人也找不著，里面也沒有資產(chǎn)，長期不使用的賬戶我們叫做休眠賬戶，這類賬戶我們經(jīng)過技術(shù)處理單獨存放，以后如果有投資者想重新使用它，他可以跟有關(guān)機構(gòu)聯(lián)系，履行一定程序，符合賬戶規(guī)范的要求，規(guī)范以后就可以重新激活重新使用，這個大約有兩千萬左右。[06-16 15:03]

　　[黃紅元]還有一類就是身份虛假、身份不對應(yīng)，證券公司投入很多人力尋找投資者了解情況，最終有少量一批賬戶核對不了，這類賬戶我們終止交易，今后像這類投資者重新使用這個賬戶，證券公司有相應(yīng)的規(guī)則，投資者當時開立使用賬戶的網(wǎng)點按照規(guī)則重新申請使用這個賬戶。除此以外，其他賬戶都是規(guī)范的賬戶，做到了實名制。所謂實名制就是賬戶的所有者，名稱、身份證明、賬戶編碼全部是一致的，我們稱作一一對應(yīng)。賬戶規(guī)范工作是一個特別復(fù)雜的事情，能把這個工作做到這一步，沒有出現(xiàn)比較大的事件，首先感謝廣大投資者特別配合、特別支持，其次是證券公司也付出了艱辛的努力。據(jù)我所知，行業(yè)里的很多從業(yè)人員，尤其是基層員工，從這項工作開始以來，去年的國慶、春節(jié)、今年的元旦等很多節(jié)假日基本上都沒有休息，他們都在一線來規(guī)范這些賬戶。在這里，借此機會表示感謝。[06-16 15:05]

　　[網(wǎng)友 無語博士]《證券公司監(jiān)督管理條例》要求證券公司設(shè)立合規(guī)負責人。據(jù)了解，證監(jiān)會已經(jīng)要求各證券公司設(shè)立合規(guī)總監(jiān)、建立合規(guī)管理制度，請問這項工作進展如何？[06-16 15:07]

　　[黃紅元]應(yīng)該說證券公司合規(guī)經(jīng)營是證券公司能夠存在、持續(xù)經(jīng)營發(fā)展的基本要求，我們通常所說的，做任何事情都要有規(guī)矩。從我們了解來看，在國外證券公司或者類似的金融機構(gòu)都要建立這樣一套合規(guī)的制度，專門有一個人來負責這個事，當然內(nèi)部是一個體系，公司有相應(yīng)的制度，每個業(yè)務(wù)部門也有相應(yīng)的專業(yè)人員，從公司董事會、股東會都有相應(yīng)的授權(quán)和責任。從去年開始，推動證券公司在原來的基礎(chǔ)上建立一個比較完善的體系，這項工作取得一個比較大的進展。去年在全行業(yè)挑選了六七家做試點，經(jīng)過嘗試，再加上這個條例的出臺，也積累了很好的經(jīng)驗。條例對證券公司建立合規(guī)總監(jiān)，建立合規(guī)管理制度提出了要求，這項工作已經(jīng)有一定的基礎(chǔ)，試點公司積累的經(jīng)驗和好的做法為全行業(yè)建立這套制度提供了很好的樣本。[06-16 15:08]

　　[黃紅元]下一步，證監(jiān)會也會結(jié)合這些情況制定一個相應(yīng)的管理規(guī)定，引導(dǎo)證券公司建立比較完備的合規(guī)制度，從合規(guī)總監(jiān)的資格、條件、開展業(yè)務(wù)的配套措施到整個公司合規(guī)的業(yè)務(wù)工作，我們會出一個規(guī)定，現(xiàn)在各個公司也在抓緊做準備，預(yù)計到今年年底會取得比較大的進展，基本上做到每個證券公司都初步形成這樣一套制度。[06-16 15:10]

　　[網(wǎng)友 hotwood]《證券公司風險處置條例》在證券公司破產(chǎn)方面有哪些特殊規(guī)定？[06-16 15:12]

　　[吳清]它的依據(jù)就是2006年出臺的企業(yè)破產(chǎn)法。破產(chǎn)法134條對金融機構(gòu)的破產(chǎn)做了授權(quán)性的規(guī)定。根據(jù)這個授權(quán)規(guī)定，金融機構(gòu)的破產(chǎn)由國務(wù)院來制定相關(guān)的具體的實施辦法。根據(jù)這個授權(quán)，《風險處置條例》專門辟出一節(jié)來講證券公司風險處置過程當中如果出現(xiàn)破產(chǎn)的問題怎么樣跟法律銜接，作出一些特殊的規(guī)定。特殊規(guī)定有哪些呢？簡單來說，比如說在證券公司的破產(chǎn)過程當中，它和一般的公司不一樣，它的個人債是需要由國家來收購的，在這個條例里明確，現(xiàn)階段對于證券公司在經(jīng)營過程中形成以個人為主體的個人債權(quán)人，它的債權(quán)是由投資者保護基金對它進行收購，按照相關(guān)規(guī)定，有的要打折收購，有的在金額比較低時是全額收購。這項規(guī)定與其他一般的工商企業(yè)破產(chǎn)是不一樣的。[06-16 15:13]

　　[吳清]另外，這里面還規(guī)定對于證券公司破產(chǎn)的時候，客戶保證金如果被客戶挪用也可以由國家來彌補。同時，證券公司在破產(chǎn)之前，它的證券類資產(chǎn)是要進行轉(zhuǎn)讓的，為了保證證券公司客戶的正常交易所需要的一些實物資產(chǎn)，包括電腦、通訊設(shè)備等，轉(zhuǎn)移客戶的同時要把這些進行轉(zhuǎn)移，這和一般的公司也是不一樣的。因為一般公司在破產(chǎn)之前是不能處理公司資產(chǎn)的，在證券公司破產(chǎn)之前唯一可以處理的資產(chǎn)就是這些證券類資產(chǎn)，通過行政法規(guī)把這些規(guī)范化了，過去幾年也是這么做的，保證了證券公司破產(chǎn)時比較平穩(wěn)，也保證了客戶的利益。[06-16 15:16]

　　[吳清]這個條例還為將來可能出現(xiàn)的一些問題，包括證券公司破產(chǎn)清算和重整的報告程序，破產(chǎn)管理人員的指定，期貨公司參照進行風險處置等，條例里都提供了比較明確的依據(jù)。[06-16 15:16]

　　[網(wǎng)友 ABC]《證券公司監(jiān)督管理條例》對證券自營業(yè)務(wù)的風險控制指標作了原則規(guī)定，證監(jiān)會將如何落實相關(guān)規(guī)定？證監(jiān)會對證券公司風險控制指標還有哪些規(guī)定？[06-16 15:20]

　　[黃紅元]這個問題問得比較專業(yè)。有一個比較復(fù)雜的背景，大家知道過去幾年，尤其是在2002年到2005年，好多證券公司做自營曾經(jīng)出現(xiàn)過比較大的問題，有很多證券公司做自營虧損很大，造成資不抵債。所以證券公司開展自營業(yè)務(wù)應(yīng)該有一套風險控制,對證券公司的自營業(yè)務(wù)要有風控指標對它進行規(guī)定。實際上在證券公司監(jiān)管條例出臺之前，證監(jiān)會在證券公司監(jiān)管工作做了一些探索，過去幾年我們對證券公司開展自營業(yè)務(wù)已經(jīng)設(shè)立了一些標準，比如我們規(guī)定證券公司開展自營業(yè)務(wù)，規(guī)模不能超過公司的凈資本，實際上這是一套指標。我們也出臺了相應(yīng)的規(guī)則。除此之外，對一個證券公司開展業(yè)務(wù)應(yīng)該具備的最低凈資本，凈資本和公司凈資產(chǎn)的比例，凈資本和每項業(yè)務(wù)規(guī)模的比例都做了相應(yīng)規(guī)定，使所有業(yè)務(wù)的風險是在公司的承受范圍內(nèi)，這樣能夠有效的控制證券公司自營風險。[06-16 15:21]

　　[網(wǎng)友 大樹哥]證券經(jīng)紀人該在法律上如何界定？是不是他們要先在工商取的經(jīng)紀人證后，再加上證券從業(yè)資格證，就是證券經(jīng)紀人。目前的經(jīng)紀人，他們與非法證券好象沒有區(qū)別！但這次《證券公司監(jiān)督管理條例》出臺后，在某種意義上是承認了證券經(jīng)紀人存在的必要性，但感到還是沒有明確證券經(jīng)紀人的法律地位，也沒明確相關(guān)管理機構(gòu)！是該由工商局管還是證監(jiān)會來管？[06-16 15:24]

　　[黃紅元]這位網(wǎng)友談到證券經(jīng)紀人的法律地位和他與各方的關(guān)系，按照我的理解談幾點。證券經(jīng)紀人的概念第一次在法律上做了界定，證券公司監(jiān)管條例對證券經(jīng)紀人第一次進行了界定。條例第38條明確講到，經(jīng)紀人是受證券公司的委托，他和證券公司之間是一種代理關(guān)系。第二，證券經(jīng)紀人在證券公司從事證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的過程中代證券公司為投資人提供一些服務(wù)，但法律沒有規(guī)定證券公司必須雇傭證券經(jīng)紀人來開展證券業(yè)務(wù)，而是證券公司可以按照經(jīng)營方式和業(yè)務(wù)開展的需要委托公司之外的人員做證券經(jīng)紀人。第三，法律規(guī)定證券經(jīng)紀人首先要有證券從業(yè)人員資格，其次，要和證券公司簽定委托合同，在證券公司授權(quán)范圍內(nèi)來開展業(yè)務(wù)，不能超越授權(quán)。[06-16 15:25]

　　[黃紅元]這位網(wǎng)民談到到底誰來管，按照我的理解，從條例頒布以來，這是一個新鮮事物。但我的理解不一定對。法律規(guī)定他必須獲得證券從業(yè)資格，可能證券協(xié)會應(yīng)該履行一定的管理職責，當然這個條例出臺之后，各個方面還沒有制定相應(yīng)的細則，還有待下一步繼續(xù)明確。[06-16 15:30]

　　[網(wǎng)友 聚財Sarabi]隨著行情的起伏不定，對于證券公司的霸王條款，我們又如何維權(quán)？勞動合同真能維護我們的合法權(quán)力嗎？對于傳統(tǒng)行業(yè)與虛擬行業(yè)勞動合同是否有所區(qū)別？[06-16 15:31]

　　　[黃紅元]這次法律第一次明確證券經(jīng)紀人的概念，在實踐過程中有一個探索的過程，當然有些網(wǎng)民提出了證券公司和證券經(jīng)紀人之間身份、地位不對等，會不會出現(xiàn)霸王條款，應(yīng)該說這個問題提的很尖銳，大家有這個擔心我們也是可以理解的。按照我的理解，合同當事人雙方應(yīng)該是平等的，從這個意義上講，大家都有相互討價還價的余地。第二，作為證券公司和經(jīng)紀人簽訂委托合同，這個行業(yè)在實踐過程中會逐步形成各方基本一致的共識，當然這可能需要一點時間，我想證券業(yè)協(xié)會可以做一些探討研究工作，如果具備條件的話，也可以制定一個供未來證券公司和經(jīng)紀人簽訂委托合同的合同示范文本，進一步保護合同雙方的合法權(quán)益。當然，既然我們參與這個市場活動，首先應(yīng)該相信法律，也應(yīng)該相信執(zhí)法機關(guān)。證券公司和經(jīng)紀人簽訂的合同應(yīng)該受到合同法的保護，合同法會保護雙方公平、合法的權(quán)益，這一點大家不應(yīng)該有什么質(zhì)疑。[06-16 15:32]

　　[網(wǎng)友 fy3945]請問，被處置證券公司股東出于自身利益的考慮要求參與行政清算組，為什么條例要禁止？[06-16 15:34]

　　[吳清]這個問題是一個比較現(xiàn)實的問題，確實很多證券公司的股東比較關(guān)心。制定條例過程中主要考慮到這樣一個因素，現(xiàn)在的行政清理，條例里用的是“行政清理”，而不是“行政清算”。行政清理的概念實際上與一般公司的清算是不一樣的，它是由監(jiān)管部門來組織的針對風險公司被處置之后，依據(jù)相關(guān)的法律法規(guī)來對公司的賬戶進行清理，對于符合國家政策的個人債權(quán)進行收購，對被挪用的客戶交易資金進行彌補，同時還要依法追究風險公司相關(guān)人員的責任。從這個意義上來說，行政清理工作實際上是政府部門或者政府監(jiān)管當中的一項重要工作，它不是一個簡單的清算。[06-16 15:36]

　　[吳清]有的會提到,《公司法》規(guī)定，有限責任公司的清算組應(yīng)該由股東來組成，股份公司的清算組應(yīng)該由董事、股東大會確定的人來組成。我想講的是，條例本身和公司法的相關(guān)規(guī)定并不矛盾，首先概念上就不一樣，這個是行政清理，不是公司法意義上的清算。再有，在行政清理過程中排除出股東還有這樣幾個考慮，證券公司是金融企業(yè)，它是帶有公共性的，直接涉及到公共利益的，國家需要出資收購個人債權(quán)，這種清理工作必須由監(jiān)管部門或者行政部門來組成，股東不宜參與，其他金融機構(gòu)也是這樣的。[06-16 15:37]

　　[吳清]第二，《公司法》規(guī)定的清算往往是針對一般的工商企業(yè)里資能抵債的情況，股東參與清算多數(shù)是資能抵債或者有剩余可供分配財產(chǎn)的，被撤銷的證券公司進行行政清理時往往都是資不抵債，而且都是需要國家出資進行收購的，所以股東本身已經(jīng)沒有權(quán)益了，所以股東也沒有理由來參與行政清理和清算。第三，被撤銷公司的股東，從過去幾年經(jīng)驗來看，往往也直接或者間接的參與了風險公司的違法違規(guī)行為，或者造成公司風險負有一定的責任，所以為追究責任，也不應(yīng)該由股東參與行政清理。還有就是根據(jù)證券法的規(guī)定，在證券公司出現(xiàn)一定風險的時候，國務(wù)院監(jiān)督管理機構(gòu)可以依據(jù)《證券法》限制股東的權(quán)利，我理解條例里也限制了證券公司股東參與清算的權(quán)利。[06-16 15:40]

　　[網(wǎng)友 山別大革命]1995年12月《人民日報》的社論說我們的股市“不規(guī)范”，進而實行了漲跌停板和“T+1”交易制度，請問我們的股市經(jīng)歷了13年的發(fā)展已經(jīng)規(guī)范了嗎？是否可以取消漲跌停制度并實行“T+0”交易呢？[06-16 15:43]

　　[黃紅元]這個問題很有挑戰(zhàn)性，我把我的理解說一下。首先，1996年實施的漲跌停板制是我們交易里的一個技術(shù)措施，這個技術(shù)措施或者交易規(guī)則與市場是否規(guī)范，按我的理解不是有直接的聯(lián)系，它是在1996年一個特定的背景下使用的，但兩者之間沒有特殊的聯(lián)系。比如大家認為相對比我們成熟，已經(jīng)經(jīng)過200年發(fā)展，也是當今世界最大的市場就是美國市場，它也有類似的東西，就是當市場出現(xiàn)比較大的波動的時候，市場也可以停止一段時間，就是讓大家平靜一點，然后再去理性的投資。我理解這個，更多的是結(jié)合我們市場自身的一些特征，相對而言，在參與者相對比較分散的市場，投資者對短線交易相對來講喜歡的多一些，這樣對市場交易設(shè)立一些類似的措施。我們的市場從建立以來已經(jīng)有十七八年的歷史，比建立之初已經(jīng)有很長足的發(fā)展，和1996年相比，我們的市場無論從各個方面來看，規(guī)范化程度已經(jīng)有了很大的提高，但不能說我們的市場完全成熟了或者完全規(guī)范了，因為我們整個市場是在轉(zhuǎn)軌經(jīng)濟的大背景下建立和發(fā)展起來的，整個市場要達到比較理想的狀態(tài)還需要很長時間。[06-16 15:44]

　　[吳清]這也是借鑒了其他市場的做法，對于交易的技術(shù)性安排，跟規(guī)范還是不規(guī)范沒有直接關(guān)系。[06-16 15:47]

　　[網(wǎng)友 chilemei]證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)是前些年證券公司的主要風險點之一。為什么證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)會成為證券公司的一個主要風險點？對這些風險，《證券公司監(jiān)督管理條例》從哪些方面進行防范？[06-16 15:47]

　　[黃紅元]這位網(wǎng)民確實對我們證券公司長期以來比較關(guān)注。證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在2002年到2005年暴露出很大的風險。現(xiàn)在回過頭來看，這個風險怎么形成的，大概有幾方面的原因。第一，證券公司當時在開展這項業(yè)務(wù)時，就沒有按照證監(jiān)會的規(guī)定來做，當時有一些證券公司開展這項業(yè)務(wù)時，這項業(yè)務(wù)的定位就不是真正的受托管理概念，它對客戶進行保底，就是保收益，這實際上就變成了證券公司的負債，而不是真正意義上的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。第二，當時開展這項業(yè)務(wù)有很多制度不健全，比如客戶的錢交給證券公司以后，證券公司往往把客戶的錢和自己的錢混在一起，沒有區(qū)分。第三，證券公司對這類客戶也沒有相應(yīng)的信息披露或者信息通報機制，客戶也沒有相應(yīng)的查詢機制，等于證券公司開展這項業(yè)務(wù)，在客戶眼里什么都看不著，對客戶來說是失控的，除非出現(xiàn)大的問題。[06-16 15:49]

　　[黃紅元]第四，證券公司把客戶的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)資金拿去做了一些高風險業(yè)務(wù)或者風險很大的業(yè)務(wù)，比如說集中持股或者投資一些損失很大的股票，最后證券公司也沒有能力兌現(xiàn)保底保收益的承諾，證券公司的風險就爆發(fā)了，給客戶的權(quán)益也帶來很大損失。針對這些情況，我們過去幾年在證券公司綜合治理中，從各個方面把證券公司開展這項業(yè)務(wù)存在的漏洞和缺陷一一彌補，對比較成功、比較好的有效做法，在證券公司監(jiān)管條例里予以全面、清晰的規(guī)定，從而做到對證券公司開展這項業(yè)務(wù)的風險進行有效防范。比如證券公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)絕不能保底，也不能保收益，真正把它做成資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，而不是負債業(yè)務(wù)。這樣客戶在選擇證券公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)產(chǎn)品的時候，他應(yīng)該明確知道，他未來的收益是取決于證券公司管理水平的，如果出現(xiàn)損失，自己是要承擔的。[06-16 15:52]

　　[黃紅元]第五，我們對開展這項業(yè)務(wù)的相應(yīng)制度做了全面的改革。包括這筆錢或者資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資產(chǎn)初期進入的現(xiàn)金是交由第三方，比如銀行這類機構(gòu)托管的，是獨立于證券公司自有的資產(chǎn)，相對封閉運行。二是有一套信息披露或者溝通的制度，證券公司定期把資產(chǎn)運用情況和大致投資的內(nèi)容以及目前的狀況通報給客戶，同時客戶也可以來進行查詢。三是證券公司開展這項業(yè)務(wù)對它也有一定的指標控制，也是防范出現(xiàn)大的風險。通過這些基本制度的安排，使過去證券公司開展這項業(yè)務(wù)出現(xiàn)的一些風險，基本上給堵住了，從而保證客戶的合法權(quán)益。但并不意味著客戶買了證券公司的資產(chǎn)管理產(chǎn)品就一定不虧損，但可以不出現(xiàn)把客戶的資產(chǎn)挪作他用的問題。[06-16 15:54]

　　[網(wǎng)友 hotwood]2004年10月，人民銀行等四部委出臺了收購個人債權(quán)及客戶交易結(jié)算資金的政策，保護了投資者利益。請問，《證券公司風險處置條例》實施后該政策是否會發(fā)生變化？[06-16 15:56]

　　[吳清]這是一個比較敏感的問題，關(guān)系到個人債權(quán)人和客戶的切身利益。2004年10月，四部委出臺這樣一個政策，主要是考慮證券公司風險集中爆發(fā)包括其他金融機構(gòu)的風險處置時涉及到怎么樣保護中小投資者利益的問題。這個政策當時規(guī)定，除了客戶交易結(jié)算資金被挪用要全額彌補以外，對于個人債權(quán)區(qū)分了不同情況，對于小額債權(quán)人給予了充分的保護。在2004年的時候，當時規(guī)定了10萬元以上的打折收購。2006年又出臺了一個補充通知，就是進一步打折。這考慮到什么呢？按道理，在成熟的市場里，任何債權(quán)都是在債務(wù)人發(fā)生了不能清償?shù)狡趥鶆?wù)的時候參與最后清算的。但我們畢竟是一個社會主義市場經(jīng)濟，現(xiàn)在是人民政府為了盡量維護和諧社會，保護中小投資者利益，對于小的投資者給予了考慮，就是來打折收購，到了很大金額的時候就是不再收購。這個政策實行了幾年，對于維護證券市場的穩(wěn)定，維護金融穩(wěn)定起到了相當重要的作用。[06-16 15:57]

　　[吳清]這次條例里沒有明確說政策是不是固定下來，到底是怎樣一個收購法，但做了一個原則性的規(guī)定，就是對于個人債和客戶交易結(jié)算資金由證券投資者保護基金來收購，但從長期來看，證券市場是風險與收益并存的市場，投資者自擔風險應(yīng)該是市場發(fā)展的基礎(chǔ)。你在購買一些風險產(chǎn)品的時候，到底適不適合你，自己要做一個判斷。當然，從監(jiān)管條例和監(jiān)管辦法里，對出售這類產(chǎn)品的機構(gòu)也做了一些規(guī)定，但作為投資者本身應(yīng)該加強風險意識，目前來看，四部委的政策沒有發(fā)生變化。長遠來看，我只能提醒投資者注意風險。[06-16 15:59]

　　[網(wǎng)友 小小小散戶]請問中國股票市場目前能支持多高的市盈率?破發(fā)是否意味著首發(fā)過高?管理層會不會對大小非減持采取進一步措施?如果股市進一步下跌.而中國經(jīng)濟基本面良好.會不會有相應(yīng)的措施出臺?股市有沒有退回起點的可能?[06-16 16:01]

　　[黃紅元]這個問題確實是一個很敏感的問題，因為最近一段時間，市場波動比較大，凡是參與這個市場的人都很關(guān)注這個市場的走勢。雖然這個問題跟我們今天要談的兩個條例稍微遠一點，無論是吳清主任也好，還是我本人也好，其實我們的工作職責主要是負責證券公司的監(jiān)管問題，證監(jiān)會無論出臺任何政策或者一個規(guī)則的制定、起草、頒布，我們都會關(guān)注它對市場的持續(xù)良好發(fā)展是否起積極、好的作用，而不是起阻礙作用。[06-16 16:02]

　　[網(wǎng)友 m13]《證券公司監(jiān)督管理條例》規(guī)定，客戶交易結(jié)算資金要在2009年6月1日前實現(xiàn)第三方存管。請問目前第三方存管工作進展如何？[06-16 16:11]

　　[黃紅元]第三方存管在2005年10月《證券法》修訂時已經(jīng)作出了規(guī)定，新修訂的《證券法》里對客戶交易結(jié)算資金的第三方存管做了非常原則性的規(guī)定。它要求證券公司要把客戶的交易結(jié)算資金存放商業(yè)銀行里，以每個客戶的名義單獨立戶管理。但是具體的辦法和實施步驟由國務(wù)院規(guī)定。第三方存管是一個非常復(fù)雜的事。我們在新的《證券法》頒布以后，會同行業(yè)、機構(gòu)以及相關(guān)部門認真研究這個事情，積極推進相關(guān)工作。截止目前，所有證券公司的合格帳戶都已實現(xiàn)第三方存管。監(jiān)管條例要求在條例實施之日起一年內(nèi)，客戶交易結(jié)算資金要完成第三方存管。實際上，我們行業(yè)的現(xiàn)狀已經(jīng)走在前面了。[06-16 16:11]

　　[黃紅元]到現(xiàn)在為止，基本上形成了客戶存取錢都通過商業(yè)銀行走。當然，對商業(yè)銀行和證券公司在管理客戶資金過程中出現(xiàn)一些糾紛如何處理，他們之間的權(quán)利、責任、義務(wù)如何劃分，還要按照條例的規(guī)定細化。應(yīng)該講，客戶交易結(jié)算資金存管是證券市場非常基礎(chǔ)的一個資金管理制度。新制度的實施，第一，有效保護投資者資金的安全。第二，根據(jù)市場的發(fā)展，能夠支持市場正常的運行和效率的改善以及創(chuàng)新的東西，所以今后還有不少工作要做。但總的框架、基本的運行模式已經(jīng)確定，也能滿足現(xiàn)在市場正常運行的要求。[06-16 16:19]

　　[網(wǎng)友 鈞華北法]《企業(yè)破產(chǎn)法》規(guī)定，國務(wù)院金融監(jiān)督管理機構(gòu)依法對出現(xiàn)重大經(jīng)營風險的金融機構(gòu)采取接管、托管等措施的，可以向人民法院申請中止以該金融機構(gòu)為被告或者被執(zhí)行人的民事訴訟程序或者執(zhí)行程序，但《證券公司風險處置條例》第50條第2款為什么規(guī)定有些關(guān)聯(lián)公司也納入上述范圍？[06-16 16:23]

　　[吳清]這個問題也是我們在風險處置過程當中碰到的問題。向法院申請三中止本身是為了公平地保護所有債權(quán)人的利益，不是說誰先執(zhí)行了誰就先得到了利益，因為金融機構(gòu)涉及到的債權(quán)人太多，一旦公司進入風險處置階段，在破產(chǎn)之前就可以先申請中止審理和執(zhí)行，最后進入破產(chǎn)階段的時候，大家再共同分配清算財產(chǎn)。在條例里為什么對關(guān)聯(lián)公司也要進行規(guī)定，實際上也是根據(jù)過去幾年的經(jīng)驗，處理證券公司違法違規(guī)或者有巨大風險的證券公司時發(fā)現(xiàn)，很多證券公司通過設(shè)立一些關(guān)聯(lián)公司，比如在證券公司下面設(shè)一些公司，或者設(shè)立一些兄弟公司，或者是股東設(shè)立一些和證券公司相關(guān)聯(lián)的公司，可以把它們稱作“殼公司”，通過這些關(guān)聯(lián)公司來進行違法違規(guī)行為，比如說操縱市場或者是非法吸收公眾存款，還有的是利用這些關(guān)聯(lián)公司來轉(zhuǎn)移資產(chǎn)，如果不把這些關(guān)聯(lián)公司納入三中止范圍，實際上就不可能做到依法有效地來保護所有債權(quán)人的利益。換句話說，你把證券公司本身中止了，其他關(guān)聯(lián)公司沒有中止，錢可能就通過其他渠道流出去了。為了公平、有效的來保護債權(quán)者的權(quán)益和投資者的權(quán)益，條例規(guī)定，對證券公司申請三中止的時候，可以同時申請對關(guān)聯(lián)公司的三中止。[06-16 16:24]

　　[網(wǎng)友 股海飄零花]很多證券公司不是公眾公司，更不是上市公司，按理說不需要向社會公開披露信息，《證券公司監(jiān)督管理條例》為什么要規(guī)定證券公司向社會公開披露有關(guān)信息呢？[06-16 16:30]

　　[黃紅元]一般上市公司才公開披露信息，我們對證券公司，即使不上市的證券公司我們也提出了公開信息披露的要求，主要考慮，是因為證券公司為廣大投資者服務(wù)，證券公司的外部性很強，如果一個證券公司的基本信息不被外部所知道或者這個公司出現(xiàn)問題，事先投資者不知道的話，可能會對投資者帶來一些不必要的損失。我們過去的經(jīng)驗，也印證了這一條。所以我們現(xiàn)在要求證券公司對公眾披露經(jīng)營信息，也要披露一些財務(wù)報告，就是要達到對它比對一般商業(yè)性公司要求要高。投資者買什么的產(chǎn)品或者通過什么證券公司去投資，可以事先了解。第二，要求證券公司公開披露信息，也可以發(fā)揮媒體和公眾對證券公司的監(jiān)督作用，促進證券公司不斷提高自己的管理水平。[06-16 16:30]

　　[網(wǎng)友 fy3945]從國內(nèi)外經(jīng)驗來看，證券公司的風險爆發(fā)具有外部性、公共性和突發(fā)性的特點，需要有關(guān)部門協(xié)調(diào)配合并做出快速反應(yīng)。對此問題，《證券公司風險處置條例》是如何解決的？[06-16 16:33]

　　[吳清]問題本身也說明了一些條例規(guī)定的理由，證券公司確實是和一般的公司不一樣，它有一定的外部性。證券公司風險處置也相當復(fù)雜、敏感，涉及到大量的客戶、債權(quán)人，一般的企業(yè)可以說是一個地方性的企業(yè)或者說有一定覆蓋范圍的企業(yè)，但證券公司基本上都是全國性的公司，哪怕它在一個很小的地方經(jīng)營，它的交易是面向全國的。另外，大多數(shù)公司有很多網(wǎng)點，覆蓋很多地區(qū)。所以證券公司的問題比較復(fù)雜，處理它也是一個系統(tǒng)性的工程。在過去幾年里，從證券公司綜合治理、風險處置經(jīng)驗來看，要順利完成這樣一個風險處置工作的話，對上，要在中央、國務(wù)院的部署領(lǐng)導(dǎo)下來認真執(zhí)行相關(guān)的法律政策。[06-16 16:34]

　　[吳清]同時，要跟相關(guān)部門配合，沒有相關(guān)部門的配合和支持，這個工作基本上沒有辦法做。比如任何證券公司的處置都要和公安部、人民銀行以及相關(guān)司法機關(guān)進行協(xié)調(diào)配合，更重要的是任何證券公司處置，地方政府都要參與的，這一整套的工作程序從過去幾年來看是有效的，這次制定條例時，國務(wù)院也把這套程序固定化了，也明確了相關(guān)方面的職責，在處置證券公司風險的時候，證監(jiān)會要跟相關(guān)部門，包括和其他金融監(jiān)管機構(gòu)、省級地方政府要建立協(xié)調(diào)配合機制和快速反應(yīng)機制，并且明確規(guī)定證監(jiān)會負責干什么，人民法院負責干什么，公安部負責干什么，當然對法院的規(guī)定是通過我們向法院申請采取哪些措施，因為這是一個行政條例。通過這些規(guī)定，把我們以前成功的做法法制化了，同時對過去的做法進一步完善了，為將來處置證券公司的風險奠定了良好的基礎(chǔ)。[06-16 16:37]

　　[網(wǎng)友 地獄與天堂]《證券公司監(jiān)督管理條例》規(guī)定，國家鼓勵證券公司開展創(chuàng)新活動，證監(jiān)會和國務(wù)院有關(guān)部門應(yīng)當采取有效措施，促進證券公司創(chuàng)新活動規(guī)范、有序進行。請問證監(jiān)會將會怎樣推動證券公司的創(chuàng)新發(fā)展？[06-16 16:39]

　　[網(wǎng)友 股民老丈]經(jīng)過三年的綜合治理，目前證券公司的整體狀況如何，還存在什么問題？[06-16 16:40]

　　[黃紅元]應(yīng)該說經(jīng)過三年的綜合治理，從2004年8月到2007年8月，行業(yè)面貌發(fā)生了很大的變化。在綜合治理之前，行業(yè)里存在很多問題，那時候相當一批證券公司的信息是虛假的，有大量的賬外經(jīng)營，挪用客戶的保證金，挪用客戶的債券，甚至很多高管人員發(fā)生瀆職行為，股東也挪用公司資金。經(jīng)過這幾年的綜合治理，歷史上存在的問題和遺留的風險，應(yīng)該說全部解決了，全行業(yè)面貌為之一新。有幾個標志：第一，證券公司的財務(wù)上的一些漏洞或者長期遺留下來的缺口全部填滿了。同時，證券公司大概在2002年到2005年連續(xù)四年虧損，虧損的一個主要原因是存在歷史遺留下來的風險和問題。經(jīng)過綜合治理以后，全行業(yè)2006年到今年，盈利還比較好，財務(wù)狀況還比較好。第二，我們對證券公司的基本業(yè)務(wù)制度進行了一些改革，比如客戶交易結(jié)算資金存管制度，現(xiàn)在是第三方存管。證券公司以前發(fā)生很多問題往往是市場不知道、監(jiān)管部門不知道，我們現(xiàn)在對它進行規(guī)模限制，保證公司出現(xiàn)經(jīng)營失誤也是它能夠承擔的，它的賬戶是要向交易所進行報備、由交易所實時監(jiān)控的，以防止出現(xiàn)一些不當行為或者違法行為等。[06-16 16:41]

　　[黃紅元]第三，整個證券公司的合規(guī)經(jīng)營意識大大增強。整個行業(yè)后續(xù)發(fā)展的空間也是比較大的。盡管和過去相比取得了長足進展，以市場發(fā)展和未來來看，證券公司還存在比較突出的問題，證券公司還是有短處的，比如單個公司規(guī)模都比較小，核心競爭力還有待于進一步提高。關(guān)于創(chuàng)新這塊，證券公司創(chuàng)新始終是我們關(guān)注的一個話題，證券行業(yè)、證券公司作為金融企業(yè)，其實和別的行業(yè)一樣，創(chuàng)新始終是公司、行業(yè)持續(xù)發(fā)展、不斷邁上新臺階的不竭動力。從監(jiān)管角度來講，我們對此是很支持的，無論在任何時候證券公司以各種方式，能夠在風險可控、自身可承擔風險、法律不禁止的范圍內(nèi)開展多方面的創(chuàng)新，比如業(yè)務(wù)創(chuàng)新、產(chǎn)品創(chuàng)新、組織結(jié)構(gòu)創(chuàng)新、服務(wù)創(chuàng)新等，我們都很支持，這些年也有一些成果，比如說一些具備條件或者有實力的證券公司開始實施跨境業(yè)務(wù)，把機構(gòu)設(shè)到香港。在證券公司組織結(jié)構(gòu)方面也有一些創(chuàng)新，比如有的證券公司把業(yè)務(wù)按照區(qū)域進行劃分，因為中國地域比較大，不同區(qū)域的人文環(huán)境不一樣，需求也不一樣。今后我們還是這樣原則，支持證券公司不斷創(chuàng)新，提高核心競爭力。[06-16 16:44]

　　[主持人]非常感謝兩位嘉賓回答這么多問題，也感謝網(wǎng)友的積極參與。在我們的訪談進行中，一些網(wǎng)民也提出了有關(guān)證券市場的一些問題，但我們的嘉賓主要回答與他們工作職責有關(guān)的兩個條例的內(nèi)容，請廣大網(wǎng)友理解。本次訪談到此結(jié)束。[06-16 16:44]